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Aspectos destacados
Resultados
Balance y actividad
Base de capital
La acción
criterios de prudencia, lo que permite la generación de un
balance sólido, con un bajo apalancamiento y un reducido
perfil de riesgo. Por una parte, se siguen ajustando, en los
diferentes países, los saldos y duraciones de las carteras de
deuda que posibilitan estabilizar la evolución del margen
de intereses y el valor económico del balance. Por otra
parte, el crecimiento de la inversión de años precedentes se
ha financiado mediante una estructura de pasivo adecuada
en cuanto a plazos, instrumentos y diversificación. En este
sentido, en la primera parte de 2010, se han realizado
diversas emisiones, a unos tipos muy competitivos, en el
mercado mayorista que cubren una buena parte de las
necesidades de financiación del Grupo estimadas para todo
el ejercicio.
En el negocio con clientes en el área euro, en el primer tri-
mestre, la reducción del rendimiento de la inversión (–10
puntos básicos, hasta 3,31%) continúa siendo mayor que la
del coste de los recursos (–3 puntos básicos, hasta 0,58%).
En consecuencia, el diferencial de clientela disminuye hasta
el 2,73%. Si se toman los saldos de residentes, el diferencial
desciende sólo un punto. Asimismo sigue decreciendo el
riesgo y el consumo de capital económico al descender, una
vez más, por la parte del activo, las carteras de consumo y
aumentar, en el pasivo, los recursos líquidos. El margen de
intereses acumulado a marzo de España y Portugal y de las
unidades de Wholesale Banking & Asset Management que
operan en la zona euro crece un 2,6% interanual. Otra
medida significativa es el margen de intereses sobre activos
totales medios (ATM), que sigue incrementándose en el últi-
mo año en todas las unidades domésticas (negocios mino-
ristas y BEC).
En México, los tipos de interés interbancarios se mantie-
nen en los mismos niveles de cierre del cuarto trimestre
de 2009 (4,9% la TIIE media), por lo que el coste de los
depósitos apenas varía –5 puntos básicos frente al dato
de cierre de diciembre de 2009. Por su parte, el ren-
dimiento de la inversión disminuye 85 puntos básicos,
motivado fundamentalmente porque continúa el descen-
so del peso de los productos de consumo y tarjetas a
favor de los préstamos de menor riesgo. Por tanto, el
diferencial de clientela se sitúa en el 10,54%, frente al
11,35% del cuarto trimestre de 2009, y el margen de
intereses del área se reduce un 0,6% interanual a tipo de
cambio constante.
América del Sur continúa registrando un elevado cre-
cimiento del margen de intereses, un 12,7% interanual a
tipos de cambio constantes, sustentado en la recuperación
de la inversión crediticia, en el aumento de recursos y en
la defensa de los diferenciales.
Finalmente, en Estados Unidos el margen de intereses acu-
mulado en los tres primeros meses del año crece un 9,7%
interanual en dólares, apoyado en los mayores volúmenes
de actividad existentes actualmente frente a los de hace un
año por la incorporación de Guaranty, además de por el
esfuerzo de repricing que se sigue llevando a cabo.
MARGEN BRUTO
En el primer trimestre de 2010, las comisiones, tras varios
trimestres con tasas negativas, han superado el nivel de
hace doce meses, 1.106 millones de euros frente a los
1.079 millones del mismo trimestre del año anterior
(+2,5% interanual). A ello contribuyen tanto las comisio-
nes de fondos, que se estabilizan por la mayor captación y
por la buena trayectoria de los mercados, como las ligadas
a los servicios bancarios, que aumentan respecto al impor-
te alcanzado en el primer trimestre de 2009, un 4,2%
interanual, gracias a las procedentes de administración y
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