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LA ACCIÓN
Aspectos destacados
Resultados
Balance y actividad
Base de capital
La acción
El comienzo del año 2010 ha venido marcado por la incerti-
dumbre y la tensión de los mercados financieros debido al
deterioro de la percepción del riesgo soberano. La situación
fiscal de Grecia ha sido determinante en el origen de dicho
cambio de percepción. Por su parte, otros países, como Espa-
ña, se han visto afectados por el efecto contagio de la situación
en Grecia. Todo ello ha tenido su reflejo en repuntes de volati-
lidad, aumentos de los spreads de los Credit Default Swaps
(CDS) soberanos y, en menor medida, de las entidades finan-
cieras, así como un impacto negativo en los mercados bursáti-
les. No obstante, los mensajes de apoyo de otros países de la
Unión Europea y el compromiso de Grecia de tomar medidas
paliativas sobre su situación interna han ayudado a la recupe-
ración de los mercados.
Durante el primer trimestre de 2010 han ido apareciendo sig-
nos leves de recuperación en las economías industrializadas, lo
que ha favorecido ligeros aumentos en las estimaciones de cre-
cimiento. La percepción sobre los países emergentes continúa
siendo más positiva; de hecho, las previsiones de crecimiento
del PIB para este año se sitúan claramente por encima de la
media de Europa y de Estados Unidos.
En este entorno, los principales índices bursátiles europeos
cerraron el trimestre con ligeras alzas: el Stoxx 50 subió un
1,7%, mientras que el FTSE en el Reino Unido creció un
5,4%. Del mismo modo, el mercado estadounidense tuvo un
comportamiento positivo y su índice S&P 500 avanzó un
4,9%. Sin embargo, el índice Ibex 35 en España retrocedió un
9,0%, perjudicado por el efecto contagio de la crisis griega y
por un sentimiento de mayor retraso en la recuperación eco-
nómica respecto a otros países europeos.
En el sector bancario, los inversores siguen teniendo el foco
puesto en la solvencia, la liquidez y el apalancamiento, fruto
de la propuesta para la nueva regulación de Basilea. Además,
factores como la calidad de activos y la diversificación geográ-
fica de los riesgos continúan siendo relevantes. El índice de
bancos europeos, Stoxx Banks, tuvo una evolución plana en el
trimestre, con una subida del 0,2%, mientras que el de bancos
británicos, el FTSE Banks, ascendió un 6,7%. En Estados Uni-
dos, el índice de entidades financieras, S&P Financials Index,
remontó un 10,8% y el de bancos regionales, S&P Regional
Banks, repuntó un 28,0%.
Tras los resultados publicados por BBVA en el cuarto trimes-
tre de 2009, los analistas valoran positivamente el beneficio
operativo del Grupo por su fortaleza y sostenibilidad. En este
sentido, se reconoce especialmente la buena evolución del
margen de intereses y el esfuerzo realizado en reducción de
costes, mejor de lo esperado. En general, los analistas aprecian
muy positivamente la posición de liderazgo de BBVA en Méxi-
co, que le va a permitir beneficiarse de la recuperación econó-
mica esperada a partir de este mismo año y que se acentuará
aún más en el próximo ejercicio. Por otro lado, se muestran
preocupados por la situación macroeconómica de España,
aunque consideran que la reestructuración de las cajas ofrece-
rá, en general, posibilidades de ganancia de cuota a los bancos.
Además, se tiene en cuenta los sólidos niveles de capital y
liquidez del Grupo. Los analistas consideran a BBVA bien pre-
parado para afrontar los posibles nuevos retos regulatorios a
los que se enfrenta el sector europeo.
A pesar de mostrar unos sólidos fundamentales, la evolución
de la acción BBVA durante el primer trimestre de 2010 ha
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