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| 1T10 | Datos relevantes | Información del Grupo | Gestión del riesgo y del capital económico | Áreas de negocio | Responsabilidad corporativa |
Las cifras de beneficio económico añadido (BEA) y renta-
bilidad ajustada al riesgo (RAR) forman parte de las métri-
cas necesarias y fundamentales para el correcto desarrollo
del sistema de gestión basada en valor que se ha implan-
tado en BBVA.
Para su cálculo, se parte del beneficio económico, que se
obtiene realizando en el beneficio atribuido principalmente
los siguientes ajustes: sustitución de la dotación genérica
por una dotación basada en pérdidas esperadas; variación
de plusvalías latentes en las carteras de participaciones;
diferencia entre el valor de mercado de todas las posiciones
de Global Markets y su registro contable; y la variación de
valor patrimonial derivada de las diferencias de cambio de
las participaciones en sociedades del Grupo. Durante el pri-
mer trimestre de 2010, estos ajustes detraen 764 millones
de euros del beneficio contable, tanto por el ajuste de la
variación del valor como por el de pérdida esperada, de
modo que el beneficio económico es de 475 millones.
Estos cálculos, cuya evolución a medio y largo plazo es
muy útil para determinar el valor intrínseco de un nego-
cio, se pueden ver afectados transitoriamente por episo-
dios de volatilidad del mercado. Por ello, es relevante cal-
cular unos datos recurrentes, que son fruto fundamental-
mente del negocio con clientes y, por tanto, la parte real-
mente gestionable de estas métricas. Para su obtención se
Gestión del riesgo
Beneficio económico añadido y rentabilidad ajustada al riesgo
BENEFICIO ECONÓMICO AÑADIDO Y RENTABILIDAD AJUSTADA AL RIESGO
Beneficio económico añadido y rentabilidad ajustada al riesgo
(Millones de euros)
Resultado atribuido al Grupo
Ajustes
Beneficio económico (A)
Capital económico en riesgo (CER) medio (B)
Rentabilidad ajustada al riesgo (RAR) = (A)/(B) * 100 (1)
RAR recurrente (%) (1)
CER x coste de capital (C)
Beneficio económico añadido (BEA) = (A) - (C)
BEA recurrente
(1) Porcentaje anualizado.
excluyen las unidades afectadas por la variación de plus-
valías de las carteras y, a efectos de pérdida esperada, se
incluye la pérdida ajustada a ciclo. Así, el beneficio eco-
nómico recurrente acumulado a marzo de 2010 se sitúa
en 1.096 millones de euros.
Del beneficio económico se deduce el resultado de multi-
plicar el capital económico en riesgo o CER medio del
período (22.911 millones de euros a 31-3-10) por el por-
centaje de coste de capital. Este coste, distinto para cada
área y unidad de negocio del Grupo, equivale a la tasa de
rentabilidad exigida por el mercado, en términos de
remuneración al capital, y se basa en información extraí-
da del consenso de analistas.
Se obtiene así el beneficio económico añadido (BEA),
que alcanza los –214 millones en el primer trimestre de
2010. No obstante, el recurrente, se sitúa en los 541
millones y refleja la capacidad de BBVA de generar bene-
ficio por encima del coste del capital empleado y, por
tanto, valor económico para el accionista.
Por su parte, el RAR mide la rentabilidad del negocio
ajustada al riesgo que asume. Comparando el beneficio
económico con el CER medio del período, resulta un
RAR del 8,4% pero un RAR recurrente del 23,2% para
el Grupo.
er er 1 Trim. 10 Δ%
1 Trim. 09
1.240 0,2 1.238
(764) 67,2 (457)
475 (39,1) 780
22.911 2,0 22.463
8,4 14,1
23,2 25,8
690 10,4 625
(214) n.s. 156
541 (21,5) 690
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