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En cuanto a la evolución de la inflación, no se prevén tensiones
inflacionistas, ya que, aunque la mejora de la actividad económica
ha moderado las presiones bajistas de los precios, la economía
parte de niveles tan reducidos que todavía persiste una significativa
infrautilización de recursos. Por consiguiente, es muy previsible que
los tipos de los fondos federales se mantengan en los niveles actua-
les durante un período de tiempo prolongado. Al respecto, uno de
los retos principales de la Reserva Federal (FED) para este año será
la utilización de nuevas herramientas que permitan mantener el
control de la política monetaria. La demanda de fondos federales
ha disminuido por el excedente de reservas, de forma que la FED ha
propuesto otras herramientas de política monetaria, como el pago
de intereses sobre las reservas, los acuerdos de recompra inversa y
los depósitos a plazo. Se espera que este organismo sea transparen-
te en su comunicación de la estrategia de salida, pero todavía tiene
que especificar el momento exacto debido a la incertidumbre que
rodea el ritmo y el alcance de la recuperación económica del país.
Por último, el tipo de cambio del dólar frente al euro se ha depre-
ciado en los últimos doce meses, tanto el final como el medio (un
1,3% y un 5,8%, respectivamente), cerrando a 31 de marzo de
2010 en 1,35 dólares por euro, el tipo de cambio final, y en 1,38,
el medio. Esto tiene un impacto negativo en la evolución de los
estados financieros y de la actividad del área. No obstante, salvo
que se indique lo contrario, los comentarios sobre las tasas de
variación están referidos a tipo de cambio constante.
En el primer trimestre de 2010 se ha completado de forma exitosa,
y cumpliendo el exigente calendario previsto, la integración y el
cambio de marca de las 164 oficinas de Guaranty en Texas y Cali-
fornia. Con esta integración, todas las sucursales de Guaranty
muestran ya la nueva imagen de la marca BBVA Compass y traba-
jan con su mismo sistema operativo y plataforma de productos. De
esta forma, se da acceso a los clientes de la antigua entidad a la
gama de productos y servicios que conforma la oferta del Grupo.
Compass demuestra, así, ser una sólida base de crecimiento para la
construcción de la franquicia de BBVA en Estados Unidos. Todavía
en este trimestre se han seguido registrando gastos derivados de la
integración y quedan pendientes sinergias de costes que realizar. No
obstante, seis meses después de la adquisición ya se puede afirmar
que ha sido muy positiva para el valor de la franquicia.
Una vez concluida la mencionada integración de Guaranty, el
siguiente paso que se ha decidido realizar en el área es su adap-
tación al modelo existente en el resto de franquicias del Grupo.
De esta forma, se unifica bajo una dirección única, en la figura
del Country Manager, todos los negocios gestionados en el país
en co-dependencia con el área de WB&AM para aquellos que
estén dentro de su ámbito. Con ello se buscan, entre otras cosas,
España y Portugal
México
América del Sur
Estados Unidos
Wholesale Banking & Asset Management
Actividades Corporativas
sinergias de ingresos, mediante una mayor capacidad de llegada
y de venta cruzada a los clientes, así como una gestión más eficaz
y coordinada de los diferentes riesgos, de las relaciones con los
supervisores o de acceso a los mercados financieros.
A 31 de marzo de 2010, la actividad evoluciona favorablemente
en BBVA USA apoyada en la adquisición de las operaciones de
Guaranty, con un saldo de inversión crediticia que se incrementa
ligeramente, un 0,5% interanual hasta los 42.406 millones de
euros, y unos depósitos de clientes que avanzan un 18,9%, hasta
los 65.866 millones. El crecimiento del crédito ha supuesto un
desafío, básicamente por el panorama económico, las fuentes de
financiación alternativas utilizadas (es decir, el mercado de
bonos) y una calidad crediticia más estricta.
Por su parte, cabe destacar la buena evolución de los ratios de
calidad del riesgo, ya que tanto la tasa de mora (4,4% a 31-3-10),
como la cobertura (56%) se mantienen en niveles muy cercanos a
los del cierre de 2009 (4,2% y 58%, respectivamente).
El buen comportamiento de la actividad tiene un impacto positi-
vo en los ingresos operativos de Estados Unidos, ya que el mar-
gen bruto avanza un 6,4% interanual hasta los 609 millones de
euros, gracias a la positiva trayectoria de las partidas más recu-
rrentes (margen de intereses y comisiones). Y todo ello pese a los
menores resultados de operaciones financieras y de otros ingresos
netos, rúbrica que está afectada por el aumento de las aportacio-
nes a la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Por lo que respecta a los gastos de explotación, su aumento, del
6,4%, se debe fundamentalmente a los trabajos de integración de
Guaranty en la franquicia de BBVA USA y a la amortización de
intangibles causada por dicha incorporación, como demuestra el
incremento de otros gastos generales de administración, ya que
los de personal continúan reduciéndose (-0,7%). Si se excluye
Guaranty, el descenso de los gastos de explotación hubiese sido de
un 6,4%. Con todo, el margen neto para los tres primeros meses
asciende a 252 millones de euros, un 6,4% más que hace un año,
y el ratio de eficiencia se mantiene en el 58,7%, nivel equivalente
al del primer trimestre de 2009.
Cabe resaltar la clara ralentización del crecimiento interanual de
las pérdidas por deterioro de activos financieros, que se elevan
un 27,8% interanual, hasta los 161 millones de euros. Esta cifra
implica 27 millones más (35 sin el efecto del tipo de cambio) que
en el primer trimestre de 2009 y es claramente inferior a los
importes dotados en el tercer y cuarto trimestres del año pasado.
Lo anterior determina un beneficio atribuido positivo de 54
millones de euros.
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