Esta área ha incluido tradicionalmente los resultados de las uni-
dades de Gestión Financiera y Participaciones Industriales y
Financieras, así como los costes de las unidades centrales con
una función estrictamente corporativa y determinadas dotacio-
nes a provisiones, como las correspondientes a prejubilaciones,
y aquellas otras también de carácter corporativo. En 2009
incorpora, además, las cifras de la unidad de Gestión Inmobilia-
ria, de nueva creación, que aglutina el negocio inmobiliario no
internacional del Grupo.
Cabe resaltar que el margen de intereses de enero-marzo de este
año es positivo en 2 millones de euros (–230 en el primer tri-
mestre de 2008) debido tanto al impacto favorable de la caída
de tipos de interés como a la positiva gestión del balance de
BBVA. Este buen comportamiento compensa el retroceso en
resultados de operaciones financieras, como consecuencia de los
menores importes realizados en este trimestre por la situación de
los mercados, compensados sólo parcialmente por la ejecución
de estrategias de monetización y cobertura. Esto hace que el
margen neto, de –283 millones de euros, sea menos negativo
que los –309 millones registrados doce meses antes.
Por su parte, las pérdidas por deterioro de activos financieros se
han incrementado en 50 millones, causadas por la cobertura del
riesgo país de Brasil que se ha realizado en este trimestre. Con
todo ello, el resultado atribuido se establece en –318 millones de
euros, que compara con un importe positivo, de 244 millones,
del mismo período de 2008. No obstante, esta cifra recogía los
resultados de carácter singular generados por la venta de la par-
ticipación en Bradesco, que aportaron 509 millones de euros,
netos de impuestos.
Gestión Financiera
La unidad de Gestión Financiera, a través del Comité de Activos
y Pasivos (COAP), gestiona las posiciones estructurales de tipo
de interés y de tipo de cambio, la liquidez global y los recursos
propios del Grupo.
La gestión de la liquidez tiene por objetivo financiar el creci-
miento recurrente del negocio bancario en condiciones adecua-
das de plazo y coste, a través de una amplia gama de instru-
mentos de financiación que permiten acceder a un gran núme-
ro de fuentes de financiación alternativa. Un principio básico
en la gestión de la liquidez del Grupo sigue siendo el fomento
de la autonomía financiera de sus filiales en América. El primer
trimestre del año ha venido caracterizado, en el caso de BBVA,
por la favorable evolución del gap de liquidez de los negocios,
que le ha permitido no estar presente de modo relevante en los
mercados de financiación a largo plazo. Cabe resaltar que el
Grupo continúa manteniendo, pese al actual entorno económi-
co-financiero, una sólida posición de liquidez, con una apela-
ción mínima a los recursos del Banco Central Europeo, aun
contando con amplio colateral disponible. De cara al presente
ejercicio, las actuales y potenciales fuentes generadoras de
liquidez que posee BBVA superan ampliamente los drenajes
esperados.
La gestión de capital en el Grupo persigue el cumplimiento de
un doble objetivo: conservar un nivel de capitalización acorde
con los objetivos de negocio en todos los países en los que opera
y, al mismo tiempo, maximizar la rentabilidad de los recursos de
los accionistas a través de la asignación eficiente del capital a las
distintas unidades, de la gestión activa del balance y de la utili-
zación, en las proporciones adecuadas, de los diversos instru-
mentos que forman la base de recursos propios: acciones, parti-
cipaciones preferentes y deuda subordinada. Los actuales nive-
les de capitalización permiten el adecuado cumplimiento de
estos objetivos.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de
BBVA a largo plazo, derivado fundamentalmente de sus fran-
quicias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de
capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resulta-
dos, controlando a su vez los impactos en reservas y los costes
de esta gestión de riesgos. Durante el primer trimestre del año
2009, BBVA ha mantenido una política activa de cobertura de
sus inversiones en México, Chile, Perú y el área dólar, con una
cobertura agregada próxima al 50% y una cobertura cercana al
100% en el área dólar. A estas coberturas realizadas a nivel cor-
porativo se añaden las posiciones en dólares que mantienen
algunos de los bancos filiales a nivel local. Adicionalmente, se
gestiona el riesgo de tipo de cambio de los resultados esperados
en América correspondientes a los ejercicios 2009 y 2010.
Durante los tres primeros meses de este año, dicha cobertura ha
posibilitado mitigar el efecto de la depreciación experimentada
por las divisas americanas frente al euro.
La unidad gestiona también de manera activa el riesgo estruc-
tural de tipo de interés del balance del Grupo, con el objetivo de
mantener un crecimiento sostenido del margen de intereses a
corto y medio plazo, con independencia del movimiento de los
tipos de interés. Durante el primer trimestre de 2009 se han
mantenido estrategias orientadas a la cobertura de un escenario
económico menos positivo en Europa en el período 2009-2010,
mientras que el riesgo en los balances de Estados Unidos y
México está en niveles muy acotados. Esta gestión se realiza
tanto con derivados de cobertura (cap, floor, swap, fras) como
con instrumentos de balance (bonos de gobierno de máxima
1T09 ÁREAS DE NEGOCIO
Actividades Corporativas
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