Esta área ha incluido tradicionalmente los resultados de las uni-
dades de Gestión Financiera y Participaciones Industriales y
Financieras, así como los costes de las unidades centrales con
una función estrictamente corporativa y determinadas dotacio-
nes a provisiones, como las correspondientes a prejubilaciones,
y aquellas otras también de carácter corporativo. En 2009
incorpora, además, las cifras de la unidad de Gestión Inmobilia-
ria, de nueva creación, que aglutina el negocio inmobiliario no
internacional del Grupo.
El margen de intereses de Actividades Corporativas en el ejer-
cicio 2009 ha tenido una destacada aportación positiva al
Grupo, con un total de 516 millones de euros, frente a los
–1.061 millones del año 2008. Este desempeño se ha basado
fundamentalmente en la adecuada gestión del balance euro y en
la contribución positiva de las coberturas de tipos de interés.
Elevada generación, también, de resultados de operaciones
financieras, que crecen en el año un 10,8%. Ambos conceptos
compensan sobradamente el efecto negativo de la contabiliza-
ción de la hiperinflación en Venezuela y hacen que el margen
bruto ascienda a 940 millones de euros en 2009 (–481 millones
en 2008) y absorba casi en su totalidad los gastos de explotación
del ejercicio. De esta manera, el margen neto totaliza –8 millo-
nes de euros, que compara muy favorablemente con los –1.269
millones del año anterior.
Por otro lado, las pérdidas por deterioro de activos financieros
detraen 172 millones de euros, debido, en gran parte, a cobertu-
ras de riesgo país. Las dotaciones a provisiones y otros resulta-
dos restan 743 millones adicionales por la utilización de crite-
rios de máxima prudencia en la valoración de activos adjudica-
dos, adquiridos y aquellos procedentes del fondo inmobiliario,
sobre los que se aplican tasaciones actualizadas. Con todo, el
resultado atribuido del área en 2009 se sitúa en –333 millones
de euros, importe mucho menos negativo que los –1.193 millo-
nes del ejercicio pasado, incluso si se detraen las operaciones
singulares del 2008 (–799 millones).
Gestión Financiera
La unidad de Gestión Financiera, a través del Comité de Activos
y Pasivos (COAP), gestiona las posiciones estructurales de tipo
de interés y de tipo de cambio, la liquidez global y los recursos
propios del Grupo.
La gestión de la liquidez tiene por objetivo financiar el crecimien-
to recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de
plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos que
permiten acceder a un gran número de fuentes de financiación
alternativa. Un principio básico de BBVA en la gestión de la liqui-
dez del Grupo sigue siendo el fomento de la autonomía financiera
de sus filiales en América, con el fin de garantizar la adecuada
transmisión del coste de liquidez al proceso de formación de pre-
cios. Durante el año 2009, y gracias al papel decisivo tomado por
los bancos centrales, las condiciones de liquidez de los mercados
interbancarios han mejorado notablemente, con una importante
reducción del spread Euribor- Overnight Index Swap (OIS). Tam-
bién los mercados de medio plazo han experimentado una impor-
tante mejora, con un desencadenante claro, como fue el anuncio de
compra de covered bonds por los bancos centrales y el estable-
cimiento de programas de garantía pública de emisiones bancarias.
En el caso de BBVA, sigue destacando la favorable evolución del
gap de liquidez de los negocios durante todo el año 2009, lo que le
ha permitido tener una presencia poco relevante en los mercados
de financiación a largo plazo. El Grupo continúa manteniendo una
sólida posición de liquidez, dado el peso de los depósitos minoris-
tas en la estructura de balance y por contar con un amplio colate-
ral disponible como segunda línea de liquidez. De cara al próximo
año 2010, las actuales y potenciales fuentes generadoras de liqui-
dez que posee BBVA superan ampliamente los drenajes esperados,
permitiendo mantener su sólida posición en este sentido.
La gestión de capital en el Grupo persigue el cumplimiento de un
doble objetivo: conservar un nivel de capitalización acorde con
los objetivos de negocio en todos los países en los que opera y, al
mismo tiempo, maximizar la rentabilidad de los recursos de los
accionistas a través de la asignación eficiente del capital a las dis-
tintas unidades, de la buena gestión del balance y de la utiliza-
ción, en las proporciones adecuadas, de los diversos instrumen-
tos que forman la base de recursos propios: acciones, participa-
ciones preferentes y deuda subordinada. En el tercer trimestre de
2009 se realizó una emisión de bonos obligatoriamente converti-
bles, por importe de 2.000 millones de euros a un plazo de cinco
años, que aporta flexibilidad y margen de maniobra en la gestión
del capital. Con esta operación, además, BBVA se anticipa a posi-
bles regulaciones futuras de capital más restrictivas.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de
BBVA a largo plazo, derivado fundamentalmente de sus franqui-
cias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de
capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resultados,
controlando a su vez los impactos en reservas y los costes que
supone esta gestión. Durante el año 2009, BBVA ha mantenido
una política activa de cobertura de sus inversiones en México,
Chile, Perú y el área dólar, con una cobertura agregada próxima
al 50%. A éstas, realizadas a nivel corporativo, se añaden las
posiciones en dólares que localmente mantienen algunos de los
bancos filiales. Adicionalmente, se gestiona el riesgo de tipo de
cambio de los resultados esperados en América correspondientes
4T09 ÁREAS DE NEGOCIO
Actividades Corporativas
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