Esta área ha incluido tradicionalmente los resultados de las uni-
dades de Gestión Financiera y Participaciones Industriales y
Financieras, así como los costes de las unidades centrales con
una función estrictamente corporativa y determinadas dotacio-
nes a provisiones, como las correspondientes a prejubilaciones,
y aquellas otras también de carácter corporativo. En 2009
incorpora, además, las cifras de la unidad de Gestión Inmobilia-
ria, de nueva creación, que aglutina el negocio inmobiliario no
internacional del Grupo.
El margen de intereses de Actividades Corporativas en el primer
semestre del año ha tenido una aportación al Grupo muy desta-
cada, con un importe positivo de 192 millones de euros, frente a
los –484 millones del mismo período de 2008. Este desempeño se
debe principalmente a la buena gestión del balance euro y al efec-
to positivo de la fuerte caída de tipos de interés. Además, el
mayor margen permite compensar la menor aportación de los
resultados de operaciones financieras, debido a los inferiores
importes realizados en el semestre, y sitúa el margen neto acu-
mulado en –74 millones de euros, cifra mucho menos negativa
que los –537 millones de los seis primeros meses de 2008.
Por otro lado, las pérdidas por deterioro de activos financieros
detraen 199 millones de euros, debido en parte a coberturas de
riesgo país. También se incrementan las dotaciones a provisio-
nes y otros resultados, éstos últimos fundamentalmente por la
utilización de criterios de máxima prudencia en la valoración de
activos adjudicados, adquiridos y aquellos procedentes del
fondo inmobiliario, sobre los que se aplican tasaciones actuali-
zadas. En el mismo período del año anterior, esta partida inclu-
ía 727 millones de euros positivos procedentes de la venta de la
participación en Bradesco. Finalmente, el resultado atribuido
del área es de –283 millones de euros, frente a los –205 millones
del primer semestre del 2008. Sin resultados singulares, este
importe es menos negativo que el de enero-junio del ejercicio
anterior (–385 millones).
Gestión Financiera
La unidad de Gestión Financiera, a través del Comité de Activos
y Pasivos (COAP), gestiona las posiciones estructurales de tipo
de interés y de tipo de cambio, la liquidez global y los recursos
propios del Grupo.
La gestión de la liquidez tiene por objetivo financiar el crecimien-
to recurrente del negocio bancario en condiciones adecuadas de
plazo y coste, a través de una amplia gama de instrumentos de
financiación que permiten acceder a un gran número de fuentes
de financiación alternativa. Un principio básico en la gestión de
la liquidez del Grupo sigue siendo el fomento de la autonomía
financiera de sus filiales en América. El primer semestre del año
ha venido caracterizado por una apertura de los mercados de
financiación a plazo, como consecuencia de la superación del
miedo a la crisis sistémica del sistema financiero internacional.
En el caso de BBVA, destaca la favorable evolución del gap de
liquidez de los negocios, lo que le ha permitido no estar presente
de modo relevante en los mercados de financiación a largo plazo.
Cabe resaltar que el Grupo continúa manteniendo una sólida
posición de liquidez, dado el peso de los depósitos en la estructu-
ra de balance y por contar con un amplio colateral disponible
como segunda línea de liquidez. De cara al presente ejercicio, las
actuales y potenciales fuentes generadoras de liquidez que posee
BBVA superan ampliamente los drenajes esperados.
La gestión de capital en el Grupo persigue el cumplimiento de
un doble objetivo: conservar un nivel de capitalización acorde
con los objetivos de negocio en todos los países en los que opera
y, al mismo tiempo, maximizar la rentabilidad de los recursos de
los accionistas a través de la asignación eficiente del capital a las
distintas unidades, de la buena gestión del balance y de la utili-
zación, en las proporciones adecuadas, de los diversos instru-
mentos que forman la base de recursos propios: acciones, parti-
cipaciones preferentes y deuda subordinada. Los actuales nive-
les de capitalización permiten el adecuado cumplimiento de
estos objetivos.
La gestión del riesgo de tipo de cambio de las inversiones de
BBVA a largo plazo, derivado fundamentalmente de sus fran-
quicias en América, tiene como finalidad preservar los ratios de
capital del Grupo y otorgar estabilidad a la cuenta de resulta-
dos, controlando a su vez los impactos en reservas y los costes
de esta gestión de riesgos. Durante el primer semestre del año
2009, BBVA ha mantenido una política activa de cobertura de
sus inversiones en México, Chile, Perú y el área dólar, con una
cobertura agregada próxima al 50% y una cobertura cercana al
100% en el área dólar. A estas coberturas realizadas a nivel cor-
porativo se añaden las posiciones en dólares que mantienen
algunos de los bancos filiales a nivel local. Adicionalmente, se
gestiona el riesgo de tipo de cambio de los resultados esperados
en América correspondientes a los ejercicios 2009 y 2010.
Durante el primer semestre de este año, dicha cobertura ha posi-
bilitado mitigar el efecto de la depreciación experimentada por
las divisas americanas frente al euro.
La unidad gestiona también el riesgo estructural de tipo de
interés del balance del Grupo, con el objetivo de mantener un
crecimiento sostenido del margen de intereses a corto y medio
plazo, con independencia del movimiento de los tipos de inte-
rés. Durante el primer semestre de 2009 se han mantenido
2T09 ÁREAS DE NEGOCIO
Actividades Corporativas
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